阳光电源业绩为何"逆势狂飙"?

发布日期:2023-10-30  来源:见智研究Pro

核心提示:欧洲库存高,让逆变器企业苦不堪言。但为何唯独阳光电源,业绩不仅不受影响,还逆势上涨?01逆变器受库存影响弱,主因地面电站占
 欧洲库存高,让逆变器企业苦不堪言。
 
但为何唯独阳光电源,业绩不仅不受影响,还逆势上涨?
 
01
 
逆变器受库存影响弱,
 
主因地面电站占比高
 
10月27日晚,阳光电源发布了三季度业绩公告,2023Q1-Q3营收464.15亿元,同比增长108.85%;归母净利润72.23亿元,同比增长250.53%;Q3单季营收177.92亿元,同比增长78.5%;
 
Q3单季归母净利润28.69亿元,同比增长147.29%。
 
相比三季度营收和净利润纷纷下滑的锦浪科技和固德威,阳光电源业绩可谓逆势上涨。
 
 
业绩之所以差异大,主要原因是业务结构不同。
 
阳光电源光伏逆变器等电力转换设备占比40.6%,储能系统占29.78%,电站系统集成占26.41%。
 
而固德威和锦浪科技的主营构成中,光储逆变器占比超70%,自然受欧洲整体户储库存多影响更严重。
 
阳光电源也表示欧洲户储库存确实多,但他们主要在德语区,价格和盈利整体稳得住。
 
其中逆变器业务,公司今年前三季度发货超83GW,同比增长65%,增速快主要来自地面电站,地面电站占比67%,毛利率40%,稳坐地面电站业务龙头。
 
02
 
增长短期来自储能、
 
长期来自氢能
 
公司前三季度储能营收137亿元,同比增长177%,其中海外收入占比85%,重点仍是欧美的大储市场;
 
除了逆变器和储能,新能源电站开发前三季度也表现优异,Q1-Q3营收127亿,同比增长148%,主要受益分布式户用的快速放量。
 
储能系统业务占比2020年后逐年递增,2023H1已经近30%,如果说,光伏未来几年增速必然放缓,但储能未来几年的增速或市场空间都优于光伏。
 
公司也明确表示,储能今年下半年会发力,明年会更好。
 
但实际上国内储能利润率极低,大部分储能闲置,体现不出价值,只是EPC拼装不赚钱,阳光电源赚钱主要靠储能研发,在提高产品利用率和性能方面着手,形成差异化优势。
 
除了光储外,阳光电源另一个值得关注的点是氢能,因为氢能可以说是新能源的终极,但无论国内还是国外氢能都处于初期,也正因为处于初期,市场增量空间大,谁优先抢占了市场份额谁就会受益。
 
光伏龙头布局氢能的也很多,比如隆基绿能,比如阳光电源。
 
关于氢能,阳光电源表示,国内的氢能市场还处于爆发初期,增长快,但项目落地周期至少2-3年。
 
氢能发展关键是扩大应用,产业链中,目前储运环节滞后,业绩方面,氢能想看到盈利短期不显示,中长期可以做到。
 
简言之,从阳光电源三季报也可以看出,因为其业务结构不止逆变器、还有储能系统、新能源发电等,加之自身品牌、渠道等各方实力,受欧洲库存影响不大,才得以逆势上涨。
 
且氢能是一个值得关注的点,因为光伏增速放缓,储能过几年也会是类似的结果,氢能才刚起步,如果先发优势做的好,公司长期便有了稳定的成长支撑。

 
关键词: 阳光电源
 
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